Modal dipahami sebagai nilai total yang dapat digunakan untuk memperoleh nilai tambah dengan menyelenggarakan kegiatan produksi dan ekonomi.
Ini juga mewakili jumlah total sumber daya finansial dan material yang digunakan untuk memperoleh manfaat dalam bentuk keuntungan.
Dengan kata yang lebih sederhana, modal adalah totalitas dari semua sarana yang dimiliki perusahaan untuk menciptakan barang dan produk untuk mendapatkan keuntungan dari penjualannya.
Konsep struktur
Di bawah struktur dalam arti umum memahami hubungan, saling ketergantungan dari bagian-bagian penyusun (elemen). Ini mewakili cara perusahaan membiayai aktivitasnya.
Dalam ilmu ekonomi, definisi ini harus dipahami sebagai rasio antara pinjaman dan dana sendiri perusahaan.
Perkembangan perusahaan sepenuhnya bergantung pada struktur modal yang telah ditetapkan. Dengan organisasi yang rasional, perusahaan dijamin sukses dan profitabilitas, dengan yang tidak rasional - kerugian finansial, kebangkrutan,kecanduan utang. Oleh karena itu, masalah pembentukan struktur modal yang rasional bagi suatu perusahaan menjadi sangat penting.
Dana milik sendiri dan pinjaman
Saat mempelajari konsep struktur, perlu mempertimbangkan esensi dari modal sendiri dan modal pinjaman.
Di bawah dana kas perusahaan sendiri dipahami semua asetnya yang dapat digunakan untuk membuat bagian dari properti dan menjadi miliknya dengan hak kepemilikan. Komponen ekuitas:
- statutory - kontribusi dari pendiri bisnis pada pembukaannya;
- tambahan - dana pendiri selain yang berwenang, jumlah penilaian kembali properti berdasarkan hasil perubahan nilainya;
- cadangan modal - bagian dari dana yang dialokasikan dari jumlah keuntungan untuk pembentukan cadangan untuk menutupi kemungkinan kerugian;
- laba ditahan: ditahan oleh perusahaan setelah pajak dan pembayaran dividen.
Untuk dana pinjaman adalah dana yang diambil oleh perusahaan dari organisasi lain pada kondisi tertentu berdasarkan kontrak atau perjanjian. Keuangan ini dianggap menarik berdasarkan pengembaliannya berdasarkan syarat dan ketentuan kontrak. Ini termasuk:
- pinjaman bank;
- pinjaman obligasi.
Masalah optimasi struktur
Dalam situasi ini, optimasi harus dipahami sebagai pembentukan hubungan rasional antara bagian-bagian. Berkenaan dengan struktur modal, kita dapat mengatakan bahwa perlu untuk membentuk hubungan yang rasional antara pemilik dandana pinjaman perusahaan.
Untuk pembentukan struktur modal yang optimal, tidak mungkin memberikan rekomendasi yang jelas, karena situasi masing-masing perusahaan bersifat individual. Namun, bagaimanapun juga, perusahaan perlu mencapai rasio di mana bagian dana sendiri adalah 60% dari jumlah total. Jika nilai ini terlampaui, maka dapat dikatakan bahwa pada prinsipnya gambaran tersebut menguntungkan bagi perusahaan, karena tidak bergantung pada kreditur, tetapi pengembalian modal dalam situasi seperti itu menurun.
Oleh karena itu, penambahan modal utang dalam bentuk 40% saham dapat memberikan perusahaan kesempatan untuk mengembangkan produksi, membuka lini baru, dan sebagai hasilnya, menerima keuntungan tambahan.
Dalam hal ini, penggunaan dana pinjaman di perusahaan tidak boleh ditolak, terutama dalam hal kekurangan dana sendiri untuk pengembangan perusahaan di masa depan. Namun, standar untuk atraksi ini dibatasi hingga 40% dari total modal. Jika terlampaui, perusahaan menjadi tergantung pada kreditur, yang selalu berujung pada kebangkrutan dan krisis keuangan.
Oleh karena itu, pembentukan struktur tabungan utama perusahaan merupakan proses kompleks yang memerlukan pendekatan dan penilaian yang cermat oleh komponen keuangan.
Harga dan struktur modal
Dua definisi ini adalah konsep yang terkait erat.
Konsep nilai dana utama hampir selalu menjadi dasar dalam perhitungan keuangan. Biaya modal dapat mencirikan tingkat profitabilitaskondisi kas yang diinvestasikan, yang merupakan kondisi yang diperlukan untuk pembentukan produktivitas pasar yang tinggi dari perusahaan.
Biaya modal menentukan biaya sumber daya. Peningkatan nilai perusahaan selalu ditandai dengan penurunan biaya sumber daya yang ditariknya. Biaya modal juga digunakan untuk membuat keputusan investasi tentang investasi dalam pengembangan perusahaan.
Penelitian nilai dana utama memiliki tujuan sebagai berikut:
- analisis pembentukan kebijakan pembiayaan modal kerja;
- kemungkinan menggunakan instrumen leasing;
- penganggaran laba.
Harga modal dapat terbentuk di bawah pengaruh faktor-faktor berikut:
- kondisi pasar;
- suku bunga;
- ketersediaan berbagai sumber pendanaan;
- indikator profitabilitas perusahaan;
- tuas operasi dan levelnya;
- Konsentrasi ekuitas;
- saham kegiatan operasi dan investasi perusahaan;
- risiko keuangan dan penilaiannya;
- fitur fungsi perusahaan dalam industri.
Urutan perhitungan
Harga modal perusahaan dapat ditentukan dengan urutan langkah-langkah berikut:
- penentuan sumber utama yang menjadi dasar pembentukan modal perusahaan;
- menentukan biaya untuk setiap sumber yang teridentifikasi;
- menentukan biaya modal rata-rata tertimbang;
- perumusan kesimpulan tentang situasi saat ini di perusahaan;
- pengembangan langkah-langkah untuk mengoptimalkan struktur.
- indikator perkiraan dan perhitungannya.
Mari kita lihat lebih dekat langkah-langkah ini.
Pertimbangan sumber pendanaan
Di antara kemungkinan sumber utama yang menjadi dasar pembentukan modal perusahaan dapat berupa:
- Dana sendiri (modal dasar, tambahan, cadangan, laba ditahan).
- Dana yang dipinjam (pinjaman, pinjaman dari pihak ketiga, obligasi, dll.).
Menentukan biaya
Kami menghitung biaya setiap sumber:
- Biaya peminjaman obligasi sama dengan pendapatan yang diterima oleh pemegang sekuritas. Biaya tidak disesuaikan dengan pajak penghasilan.
- Pinjaman jangka panjang berdasarkan nilai dapat mencakup bunga atas penggunaan penuh atau sebagian. Perhitungan harga dilakukan dengan rumus:
CK=SP(1-SN), dimana CC adalah harga pinjaman (%), SP adalah suku bunga pinjaman (%) dan SN adalah tarif pajak (%).
Rumus ini sangat umum di Barat, tetapi di Rusia sedikit disesuaikan, karena fakta bahwa tidak seluruh jumlah bunga yang dibayarkan mengurangi penghasilan kena pajak, tetapi hanya sebagian yang tetap:
- Nilai saham biasa ditentukan oleh tingkat dividen.
- Nilai saham preferen ditentukan oleh tingkat dividen dengan membagi jumlah pembayaran tahunan dengan laba bersihdari penjualan. Tidak ada penyesuaian pajak penghasilan.
- Nilai laba ditahan adalah pengembalian yang diharapkan dari saham biasa. Itu ditentukan dengan cara yang sama seperti dalam kasus saham biasa.
Perhitungan biaya rata-rata tertimbang
Untuk menghitung biaya, digunakan rumus khusus:
WACC=DkIR.
Di sini, WACC adalah biaya modal rata-rata tertimbang.
Dk - bagian sumber secara total.
IR - harga sumber modal.
Perlu ditentukan rata-rata tertimbang minimum untuk menghitung optimasi struktur modal.
Contoh perhitungan ditunjukkan pada tabel di bawah ini.
| Sumber | Jumlah | Berat, % | Dividen, % | Biaya tertimbang, % |
| Meminjam dana jangka pendek | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| pinjaman jangka panjang | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Saham biasa | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Saham pilihan | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| JUMLAH | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Jadi, biaya modal adalah 16,74% pada contoh 16.
Nilai ini menunjukkan tingkat pengeluaran perusahaan (dalam %), yang dikeluarkan setiap tahun untuk kemampuan menjalankan aktivitasnya saat menggunakan sumber daya keuangan dalam jangka panjang.
Nilai ini juga dapat digunakan sebagai tingkat diskonto arus kas dalam perhitungan investasi. Ini menyiratkan nilai biaya peluang meningkatkan modal oleh perusahaan. Dalam contoh kami, ketika menggunakan nilai 16,74% dalam perhitungan investasi, kami dapat menyimpulkan bahwa tingkat pengembalian investasi dalam aset apa pun tidak boleh kurang dari 16,74%.
Dapat disimpulkan bahwa tujuan utama penentuan biaya modal rata-rata tertimbang adalah untuk menilai situasi yang sebenarnya telah berkembang di perusahaan, serta untuk menentukan harga unit moneter yang baru ditarik. Penggunaan selanjutnya dimungkinkan sebagai faktor diskon saat menganggarkan investasi.
Optimasi
Tahap ini sangat penting, karena memungkinkan Anda menemukan rasio yang optimal untuk perusahaan ini dalam situasi pasar saat ini.
Ada trade-off antara memaksimalkan penghematan pajak dan biaya tambahan yang terkait dengan peningkatan kemungkinan kebangkrutan finansialperusahaan.
Dalam kondisi perkembangan perusahaan yang stabil, biaya modal rata-rata tertimbang adalah konstan ketika jumlah sumber daya yang ditarik berubah, tetapi ketika batas daya tarik tertentu tercapai, ia mulai tumbuh.
Penggunaan financial leverage dapat disebut sebagai mekanisme optimalisasi struktur modal. Pengaruh leverage ini dinyatakan dalam kenyataan bahwa dana yang dipinjam dengan persentase tetap hanya dapat digunakan untuk proyek-proyek yang dapat memberikan pengembalian yang lebih tinggi daripada bunga pinjaman dan pinjaman itu sendiri. Inilah yang disebut batas kemanfaatan menggunakan sumber daya pinjaman untuk perusahaan, yang tidak boleh Anda lewati agar tidak jatuh ke dalam ketergantungan utang.
